开yun体育网
开头：国元期货相干
【策略不雅点】
宏不雅方面，好意思联储2024年年度利率有蓄意收官，决定将基准利率下调25个基点至4.25%-4.50%区间，为贯串第三次降息，稳当预期。笔据备受良善的“点阵图”，好意思联储暗意2025年只会降息两次，低于前次预测的四次。好意思联储发言偏鹰，好意思元指数走强，大批商品承压。
供应方面，年末冲量事后，1月发运量靠近季节性走低。到港量在前期冲量发运的节拍下偏高，但量度难超客岁同时。需求方面，年头资金偏紧，天气制约建材需求，需求靠近季节性走弱。1月中旬，特朗普政而已台，中好意思营业走向影响钢材转折出口。年末抢出口风物使得国外库存偏高，出口靠近走弱。
预测后市，铁矿供需靠近走弱，需求靠近的扰动偏多，矿价易跌难涨，前高后低。
一、行情总结
12月铁矿价钱先涨后跌，高潮启动主要来自宏不雅表情的利好及钢厂节前补库采购，中下旬下落的启动主要由于利好表情慢慢消退，冬储需求偏弱，矿价跌至60日均值隔邻。
二、供应宽松未改
（1）寰球发运情况
12月寰球周均发运为2905.3万吨，环比下降4.78%，同比下降13.68%。其中澳矿19口岸周均发运1719.03万吨，环比下降4.40%；巴西19口岸周均发运683.63万吨，环比下降11.60%。到港方面，12月我国45口岸周均到港2308.03万吨，环比下降4.80%。
从四大矿山发运情况来看，截止12月中旬，FMG在2025财年累计发运8328.6万吨，同比下降157.6万吨；BHP在2025财年累计发运12635.20万吨，同步下降494万吨；力拓年累计发运31362万吨，同比下降768.7万吨；淡水河谷年累计发运28010万吨，同比加多1771万吨。年末存在冲量空间的主若是力拓及BHP。在口岸库存偏凹凸，本年年末冲量流程不足客岁同时。
（2）中国到港量情况
统计局数据显现，1-11月中国铁矿入口量为11.26亿吨，同比加多4.45%，其中澳大利亚入口6.75亿吨，同比下降0.38%；巴西入口2.47亿吨，同比加多10.15%；非主流（除澳巴）入口铁矿2.03亿吨，同比加多15.34%。非主流方面，入口量居前的国度是印度、南非、秘鲁、加拿大。
三、国产矿减量赫然
12月186家矿山企业日均产量保管47.22万吨/天，环比减少0.38万吨/天，同比下降2.88万吨/天。干涉1月，受到节沐日影响，矿山开工率或下降，国产矿供应仍有减量。
四、寰球粗钢同比下降
（1）11月寰球粗钢环比下降
笔据宇宙钢铁协会数据显现，11月寰球粗钢产量为1.47亿吨，环比下降3.56%；1-11月寰球粗钢累计产量为16.90亿吨，同比下降1.28%。除中国外，粗钢累计产量为7.65亿吨，同比加多0.15%。从铁水产量来看，1-11月寰球高炉生铁产量为11.57亿吨，同比下降2.37%；平直规复铁产量为1.16亿吨，同比加多5.43%。
（2）中国粗钢产量下降
统计局数据显现，11月粗钢产量为7840万吨，环比下降4.25%，同比加多2.55%。1-11月，中国粗钢累计产量92919万吨，同比下降2.41%。在入口焦煤冲击下，焦煤价钱贯串走低，钢厂利润好于客岁同时重叠出口复旧需求，现在钢厂减产幅度略显安详。
钢联数据显现，截止12月20日，247家钢厂盈利率从月初的49.78%降至48.48%，铁水产量从月初的232.61万吨/天降至229.41万吨/天。从铁水数据来看，11月样本钢厂铁水产量为7050.9万吨，环比减少2.3%。
五、口岸库存去化
库存方面，口岸库存高位去库，卑劣钢厂安详补库。钢联数据显现，截止12月24日，45口岸库存为1.49亿吨，较上月末减少173.46万吨。截止12月20日，247家钢厂库存9571.7万吨，较上月末加多286.16万吨，较客岁同时加多81.73万吨。补库节拍快于客岁同时，节前仍有补库的空间。
六、需求近强远弱
年末抢出口前置后期花消，需求近强远弱。11月鸿沟以上工业加多值岂论是同比如故环比拟10月均出现了小幅回升，基本稳当市集预期。工业分娩的加快大致率是由于“抢出口”的原因，特朗普量度将于1月20日提神上任，关税策略之后随时可能落地，新一轮“抢出口”风物还是出现。11月固定钞票投资中制造业投资增速保管不变，通用栽植、汽车制造等行业阐扬较好。
11月房地产投资同比降幅较10月小幅收窄，年末建筑步履再度放缓，新开工及完了面积同比降幅走扩，开工仍然偏弱。由于城投债和地盘出让金收入两大传统融资渠谈受限，11月广义与狭义基建双双放慢。
海关总署数据显现，11月中国出口钢材927.8万吨，较上月减少190.4万吨，环比下降17.0%；1-11月累计出口钢材10115.2万吨，同比增长22.6%。建材需求走弱，板材需求尚可，举座需求不足客岁同时。
七、小结
供应方面，年末冲量事后，1月发运量靠近季节性走低。到港量在前期冲量发运的节拍下偏高，但量度难超客岁同时。需求方面，年头资金偏紧，天气制约建材需求，举座需求靠近季节性走弱。1月中旬，特朗普政而已台，中好意思营业走向影响钢材转折出口。年末抢出口风物使得国外库存偏高，需求有所前置。
预测后市，铁矿供需靠近走弱，需求靠近的扰动偏多，矿价易跌难涨，量度走势前高后低。
写稿日历：2024年12月25日
作家：杨慧丹
分析师
期货从业资历号：F03090153
投资讨论资历号：Z0019719
新浪互助大平台期货开户 安全快捷有保险
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
包袱剪辑：张靖笛 开yun体育网